基金發(fā)行大縮水、清盤加速，震蕩市下公募“洗牌”
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發(fā)布 : 06-01
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5月以來(lái)，市場(chǎng)再次步入震蕩調(diào)整階段。截至29日收盤，A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，上證指數(shù)年內(nèi)上漲4.28%，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌1.76%、6.09%。其中，上證指數(shù)收盤在3221.45點(diǎn)，較3418.95點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)跌去了近200點(diǎn)。對(duì)此，有投資者調(diào)侃稱，上證指數(shù)又現(xiàn)“滿3400-200”。在賺錢效應(yīng)欠佳的背景下，今年的基金發(fā)行市場(chǎng)表現(xiàn)慘淡，尤其近三個(gè)月，基金發(fā)行連續(xù)“降溫”。數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，3至5月分別有159只、102只、87只新基金成立，月發(fā)行份額也逐級(jí)遞減，從1442.69億份降至474.65億份，減少三分之二。與此同時(shí)，市場(chǎng)有傳言稱，監(jiān)管已放緩主動(dòng)權(quán)益類基金的審批流程，并猜測(cè)此舉與監(jiān)管正醞釀的基金產(chǎn)品降低管理費(fèi)的計(jì)劃相關(guān)。不過(guò)，一位大型公募基金內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示：“從數(shù)據(jù)上看，近期審批的數(shù)量確實(shí)有所減少，但‘基金降費(fèi)’是監(jiān)管層一直在討論的話題，二者之間是否有必然聯(lián)系暫不可知。”另一方面，公募行業(yè)在收緊“進(jìn)口”的同時(shí)，“出口”也在進(jìn)一步加大，“優(yōu)勝劣汰”加速。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至5月29日，今年以來(lái)已有117只“缺乏生命力”的基金產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金）宣告清盤退場(chǎng)，較去年同期增加了六成以上。基金難賣背后Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，按基金成立日計(jì)算，今年以來(lái)共有483只新基金（僅計(jì)算初始基金）成立，總發(fā)行份額達(dá)3972.11億份。其中，債券型基金仍擔(dān)當(dāng)主力，發(fā)行份額占總量的59.15%。從月份表現(xiàn)來(lái)看，今年前三個(gè)月基金發(fā)行逐步回暖，1至3月分別有60只、75只、159只新基金成立，月發(fā)行份額也逐級(jí)升高，從407.3億份增至1442.69億份。不過(guò)，進(jìn)入4月這一勢(shì)頭有所回落，102只新基金的募集份額僅為763.25億份，較上月近乎“腰斬”。而5月以來(lái)，市場(chǎng)震蕩進(jìn)一步加劇，基金發(fā)行市場(chǎng)也更為慘淡。截至5月29日，月內(nèi)只有87只新基金成立，總發(fā)行份額為474.65億份，平均發(fā)行份額為5.46億份，較年內(nèi)高點(diǎn)已跌去五成有余。記者注意到，在基金發(fā)行市場(chǎng)陷入“冰點(diǎn)”的背景下，業(yè)內(nèi)有傳言表示，監(jiān)管已放緩主動(dòng)權(quán)益類基金的審批流程，或與監(jiān)管正醞釀的基金產(chǎn)品降低管理費(fèi)的計(jì)劃相關(guān)。“暫緩是有可能的。”北京某公募人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，近年來(lái)監(jiān)管一直比較鼓勵(lì)權(quán)益類基金發(fā)行，但最近批復(fù)數(shù)量確實(shí)相對(duì)較少，再加上業(yè)內(nèi)一直對(duì)“降費(fèi)”有所討論，如果要出相關(guān)政策的話，就要面臨“新老劃斷”，新政策實(shí)施后，能有一批基金可以出來(lái)。不過(guò)，還有多家基金公司人士表示，“不知道這一情況”“我們沒(méi)有收到相關(guān)通知”。例如，一家中型基金公司人士稱：“我們近期申報(bào)的主動(dòng)權(quán)益類基金較少，所以對(duì)‘批復(fù)減緩’這一情況沒(méi)有太大的感覺(jué)。”不過(guò)，上述人士普遍認(rèn)為，“基金降費(fèi)”會(huì)是未來(lái)大趨勢(shì)。事實(shí)上，近年來(lái)業(yè)內(nèi)對(duì)“基金降費(fèi)”談?wù)撀暡粩啵ツ?月15日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》，該文件中就提到，“鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用”。那么，基金發(fā)行市場(chǎng)遇冷背后是什么原因，與此事是否有關(guān)系？“審批數(shù)量減少是最近發(fā)生的，目前還未體現(xiàn)在發(fā)行市場(chǎng)。”一家“權(quán)益大廠”的內(nèi)部人士告訴第一財(cái)經(jīng)，“基金降費(fèi)”雖然是未來(lái)的大勢(shì)所趨，但需要一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。去年以來(lái)，公募產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳，導(dǎo)致投資者對(duì)“旱澇保收”模式的不滿。“對(duì)新發(fā)基金遇冷的現(xiàn)象應(yīng)該理性看待，5月因?yàn)橛屑倨冢旧淼慕灰兹障鄬?duì)較少。”華東一位投研人士認(rèn)為，同時(shí)，股市風(fēng)格極致確實(shí)給基金投資帶來(lái)了很大的難度，賺錢效應(yīng)減弱明顯，進(jìn)而對(duì)投資者情緒帶來(lái)影響，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到“至暗時(shí)刻”。Choice數(shù)據(jù)顯示，與今年同期數(shù)據(jù)對(duì)比，2022年5月共有103只新基金成立，合計(jì)發(fā)行份額為917.96億份。從細(xì)分類型上看，數(shù)據(jù)相差較大主要緣自債券型基金的發(fā)行降溫，去年5月有43只債券型基金成立，總發(fā)行份額為778.97億份；而今年這一數(shù)據(jù)則為18只基金合計(jì)186.45億份。不過(guò)，對(duì)于基金發(fā)行難度，一位華南公募人士則有不同觀點(diǎn)。“今年的發(fā)行難度確實(shí)很高，基金難賣，我們有些產(chǎn)品的募集目標(biāo)僅僅是保成立。”他告訴記者，前兩年很多新發(fā)基金發(fā)在高位，導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳，因此投資者體驗(yàn)感很差，渠道也怨聲載道。“公募基金這個(gè)行業(yè)帶有明顯的周期性。”該人士進(jìn)一步表示，牛市的時(shí)候，這些管理費(fèi)根本無(wú)人在意，基民買基金時(shí)更關(guān)注的是收益回報(bào)；但在虧錢的時(shí)候，“蚊子再小也是肉”，不過(guò)，產(chǎn)品還是要靠自身的投資業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話。清盤為何加速在發(fā)行遇冷之余，一些缺乏生命力的公募產(chǎn)品也正在逐步退出資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。5月28日，人保中高等級(jí)信用債A發(fā)布基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效公告，27日為該基金最后運(yùn)作日，從28日起將進(jìn)入清算期，基金管理人不再接受投資者提出的贖回申請(qǐng)，申購(gòu)業(yè)務(wù)亦不再恢復(fù)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至26日，人保中高等級(jí)信用債A今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)0.16%，跑輸基準(zhǔn)2.48個(gè)百分點(diǎn)；該基金自2019年8月成立以來(lái)的凈值回報(bào)率為0.75%。同時(shí)，該產(chǎn)品的規(guī)模也在不斷“縮水”，2023年一季度末的合計(jì)規(guī)模僅為0.31億元。事實(shí)上，在近一周時(shí)間內(nèi)，已有東吳滬深300指數(shù)A、國(guó)泰恒生港股通指數(shù)(LOF)等8只基金陸續(xù)終止。將時(shí)間拉長(zhǎng)至年內(nèi)，以基金終止日期為基準(zhǔn)，今年以來(lái)清盤基金數(shù)量已擴(kuò)至117只（僅計(jì)算初始基金），而去年同期為71只。從清算類型來(lái)看，因“基金持有人大會(huì)同意終止”的基金數(shù)量有83只，占比超過(guò)七成；“基金資產(chǎn)凈值低于合同限制”類型則有32只，而“合同到期終止”和“其他原因”則各有1只基金。記者注意到，在上述清盤基金中，還包括14只在去年成立的次新基金。例如，銀河恒益混合A成立于2022年10月12日，終止日期為2023年5月18日，簡(jiǎn)單計(jì)算可知存續(xù)時(shí)間為7個(gè)月左右。在過(guò)去，基金產(chǎn)品因規(guī)模過(guò)小而清盤是最常見(jiàn)的情況，不過(guò)近年來(lái)以“基金持有人大會(huì)同意終止”方式清盤的情況也在增多。從數(shù)據(jù)上不難發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多的公募基金開(kāi)始主動(dòng)加入清算離場(chǎng)的行列。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，業(yè)績(jī)不佳自然是產(chǎn)品淪為“迷你基”的重要原因，但震蕩市也會(huì)增加“迷你基”清盤的風(fēng)險(xiǎn)。“今年市場(chǎng)變化太快，基金產(chǎn)品收益率較低、投資者體驗(yàn)不好而導(dǎo)致贖回量增加，觸及清盤線的產(chǎn)品數(shù)量也在增加。”一位基金內(nèi)部人士對(duì)記者表示。此外，基金公司“主動(dòng)為之”也是基金加速清盤的另一方面原因。“基金公司對(duì)待清盤，已經(jīng)從談之色變到理性看待了。”華東一位基金投研人士表示，基金清盤的背后，實(shí)則是公募市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變得空前激烈，缺乏長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和特色的產(chǎn)品自然容易邊緣化，淘汰是必要舉動(dòng)。”上述人士進(jìn)一步表示，“長(zhǎng)期運(yùn)行低效基金，對(duì)基民資金和基金經(jīng)理精力都是無(wú)謂損耗。‘?dāng)啾矍笊菫榱苏w高質(zhì)量發(fā)展。”除此之外，清盤也有來(lái)自監(jiān)管的倡導(dǎo)。一位不愿透露姓名的公募人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，去年開(kāi)始，監(jiān)管要求基金公司上報(bào)新基金時(shí)，需要提供迷你基金情況說(shuō)明、解決方案等。“這也讓各家加快處理那些長(zhǎng)時(shí)間‘小微’的基金產(chǎn)品，解決公募基金行業(yè)量與質(zhì)不平衡的問(wèn)題。”“客觀而言，現(xiàn)在公募基金總數(shù)已經(jīng)突破萬(wàn)只，基本覆蓋了各類資產(chǎn)以及各個(gè)細(xì)分熱門賽道，投資者也面臨很大的選擇困難。對(duì)于高度標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，基金越多意味著未來(lái)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇。”在該人士看來(lái)，股票已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全面注冊(cè)制，也有規(guī)范的退市制度，但基金卻沒(méi)有，清盤操作是正常的優(yōu)勝劣汰，長(zhǎng)期來(lái)看有利于市場(chǎng)的健康和可持續(xù)發(fā)展。上述權(quán)益基金人士也告訴第一財(cái)經(jīng)，目前基金公司普遍存在“迷你”基的情況，那些數(shù)量較多的公司今年的執(zhí)行力度也會(huì)比較大。“如果太多‘迷你’基金不清理，可能會(huì)被認(rèn)為能力不夠從而影響申報(bào)新產(chǎn)品，為了發(fā)更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，主動(dòng)清盤會(huì)越來(lái)越常見(jiàn)。”他稱。
